产业投资基金运营的经验做法

近年来，各地纷纷把产业投资基金当作推动经济转型升级的关键抓手，通过创新财政投入、撬动社会资本，围绕科技创新和产业生态构建加大资本投入，既为地方发展注入新动能，又顺势开辟地方财政增收第二通道。近期长鑫科技的上市更是将地方产业投资基金推上了风口浪尖，也引发了一些地方的投资焦虑甚至冲动。为此，我们对部分城市的做法进行了梳理。

一、精准聚焦硬科技赛道，实现资本与产业的双向奔赴

合肥市

以国家战略为指引，强化产业发展顶层设计的前瞻性，通过产业基金引导京东方、蔚来等龙头企业落地，带动上下游数百家企业集聚，构建起完整的新型显示与新能源汽车生态圈，走出了一条“引进大项目—完善产业链—培育产业集群—打造产业基地”的培育路径。

苏州市

则聚焦生物医药，设立专项子基金支持早期研发与成果转化，打造“药谷”品牌，形成从药物研发到高端医疗器械全链条协同发展的产业格局。

无锡市

围绕人工智能、商业航天、先进封装等未来产业方向持续布局，通过产业基金参与蓝箭航天、摩尔线程、智谱华章等项目，并不只是关注企业自身成长，而是更加重视其对区域产业生态的带动作用。

蓝箭航天落地后，带动一批航空航天相关企业集聚；摩尔线程进入惠山后，推动相关配套企业布局；无锡对智谱华章的投资，则进一步推动人工智能技术与本地制造业结合，探索“AI+制造”的产业融合路径。这种垂直深耕模式，有效提升了资本配置效率，使基金成为培育新质生产力的核心引擎，为地方经济高质量发展提供了坚实支撑。

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二、创新基金运作机制，提升社会资本撬动能力

深圳市

设立千亿级政府投资引导基金，通过“母子基金+直投”模式，撬动社会资本超5000亿元，并设立天使投资引导基金，专注早期硬科技项目，有效弥补市场失灵。

杭州市

创新推出“3+N”产业基金集群，将财政资金与社会资本、产业资本高效融合，形成覆盖初创期、成长期、成熟期的投资体系。

合肥市

以股份制的形式最大化形成市场和政府合力，依托合肥产投、合肥兴泰、合肥建投三大国资投资平台，撬动社会资本、民营资本等，形成“引导性股权投资+社会化投资+天使投资+投资基金+基金管理”的多元化科技融资体系。同时，按照市场规则完善运作机制，打造“国资引领—项目落地—股权退出—循环发展”闭环，以基金撬动资本，以资金引入产业。

以京东方为例：

6代线项目时出资30亿元、募集资金60亿元，共投入90亿元参与定向增发；

8.5代线项目时前期通过债权+股权模式投入100亿元，后期通过结构化募资，出资35亿元、募集资金75亿元，共投入110亿元参与定向增发；

10.5代线项目时成立芯屏产业投资基金，募集资金152亿元，以股权方式投入项目建设，将京东方培育成为行业龙头。

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三、构建多层次基金矩阵，形成覆盖企业全生命周期的资本链

厦门市

近期同时部署三只功能各异的五十亿级基金，产业链创新基金瞄准战新产业，科创风投基金侧重种子期项目，并购基金则助力企业整合升级。这种梯队化布局很有代表性，即早期项目有风投基金托底，成长期由产业基金接力，成熟期还能通过并购基金实现资源整合。

苏州市

从2008年开始不断修订聚焦不同阶段产业投资基金的管理办法，围绕企业不同发展阶段和需求建立了服务企业全生命周期的产业投资基金组合，搭建了天使—创投—成长—并购基金完整基金梯队。

上海市

部分地方政府还会主动对接国家级基金和央企资本，比如上海市就联手央企设立百亿科创基金，既借力上级资源，又强化本地布局。这种立体化的基金矩阵，相当于为企业成长铺设了分段接力的资本跑道。

北京市

与此同时，北京市正加速完善S基金（二手份额转让基金）生态，为私募股权资产提供流动性出口，打通资本循环的“最后一公里”。S基金的活跃不仅缓解了LP（有限合伙人）的退出焦虑，更促进了存量资产的优化配置与价值重估。

这一系列举措共同编织起一张疏密有致、衔接顺畅的资本网络，让资金如活水般精准滴灌至实体经济的根系。· · ·

四、优化投后服务生态，促进资本与资源深度耦合

深圳市

创新推出“产业基金+担保增信”联动模式，对早期项目提供“股权投资+债权融资”组合支持，降低企业融资门槛，打通风险补偿、融资担保与引导基金的政策边界，实现了金融资源对创新沃土的精准灌溉。

厦门市

以基金为纽带，联合银行、券商、担保机构打造金融服务生态，每月开展政银企对接，把政府资源、金融资源、企业资源拧成一股绳。这种基金、园区、链主的模式正在各地复制，即基金负责引项目，园区提供承载空间，链主企业则带动配套集聚。

对台商集聚的厦门集美，当地还专门设立台商子基金，联合金融机构颁发信用证书提高融资额度，把金融服务做进了台商的心坎里。

福州市

产业基金不仅给资金，还为企业嫁接政策资源、对接产业链机会，推动投贷联动与产学研合作，陪伴福信富通、海西新药等本土企业穿越周期，助力其在境内外上市。

这种“基金+生态”的打法，本质上是将产业投资基金从单纯的财务投资者转变为产业组织者。它不再满足于被动等待回报，而是主动介入产业链的重构与升级。通过深度绑定上下游资源，基金得以在技术攻关、市场拓展及人才引进等关键环节发挥“粘合剂”作用。这种深度介入不仅加速了创新成果的转化，更在无形中重塑了区域产业的竞争格局。这不仅是对投资逻辑的重塑，更是对服务边界的拓展。未来的产业投资基金将不再局限于单一项目的成败，而是着眼于整个生态系统的繁荣与韧性。

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五、完善制度保障体系，推动产业投资基金长效发展

合肥市

出台《合肥市天使投资基金管理办法》，明确对早期项目投资允许出现一定比例的亏损，并建立科学的项目评估与退出机制，确保基金运作既充满活力又风险可控。

福州市

福州市出台《福州市属国企私募股权投资基金业务管理办法》，落实尽职合规免责机制，为基金稳健发展构筑制度基石。杭州市杭州市不断完善尽职免责机制，提升政府产业投资基金活力，杭州市天使投资引导基金管理办法在修订稿中增加了尽职免责条款，健全尽职免责机制，对于已尽职尽责的投资项目，如发生风险造成投资损失，相关决策主体不承担责任。

天津市

与此同时，一些地方正在摒弃单纯以短期财务回报论英雄的考核导向，转而引入产业带动、技术突破等多元指标，为“耐心资本”留出成长空间。例如，天津市调整海河产业基金管理规定时，特别允许管理团队跟投项目，并通过科学设置绩效考核指标实现风险共担。

此外，健全的信息披露与风险预警机制也在同步推进，通过数字化手段实现资金流向的全程穿透式监管，确保每一分资金都在阳光下运行，既防范道德风险，又提升配置效率。

唯有在制度层面筑牢根基，产业投资基金方能摆脱短期逐利的浮躁，真正回归服务实体经济的本源。