案例一：婺城“首例并购招商”，把国产算力龙头“买”进朋友圈（宝德计算）

金华婺城区这次动的是真刀真枪。传统意义上，婺城做数字经济，更多是引进软件服务企业、搞些园区项目，很少有人想到，可以直接从资本层面去“买”一块国产算力的核心资产。今年，上市公司慧博云通的关联公司——北京申晖金婺信息产业合伙企业完成了对宝德计算机系统股份有限公司约22.1%股份的收购，并取得控制权，这背后其实是一笔“政府引导+市场化运作”的并购招商项目。婺城区没有自己冲在前面，而是联合浙江省产投集团、金华市级国企和慧博云通，搭建起申晖金婺这一信息产业基金平台，由专业机构做尽调和谈判，政府负责方向选择和产业落地承接，最终把宝德这样的国产AI服务器龙头，实实在在装进了“婺城朋友圈”。

并购只是第一步，关键还是要落地。根据婺城方面披露的规划，这次并购之后，宝德服务器产线和区域研发总部将一起落地婺城，项目预计在2026年6月底前竣工投产，2028年力争在区内实现40亿元以上产值和4000万元以上税收。

对地方而言，这种模式最大的好处，是“跳过”了从0到1的漫长培育期，一上来就把一个在ARM服务器全国销量第一、华为昇腾生态AI服务器市占率位居前三的硬核企业引进来，用一笔并购，把软件服务的慧博云通和硬件算力的宝德计算捆在一起，在婺城形成“软硬一体”的数字产业合力。

对本地中小企业来说，未来能否接入宝德供应链、参与整机配套和服务外包，反而成了更现实的机会；对区里招商部门来说，这个项目不仅带来新增税源和就业，更重要的是提供了一个可以复制的模板：以后再遇到难以“挖厂”的龙头，不必只盯着土地指标和补贴清单，完全可以先算一笔“股权账”，看能不能通过并购，把企业控制权和产业落地绑定在一起。

案例二：衢州“52亿撬动1140亿”，用并购招商把“中国氟谷”从规划拉成现实

如果说婺城是“首尝甜头”的新兵，衢州基本已经是并购招商里的“老炮”。在今年11月7日的衢州产业资本招商大会上，衢州市委书记把这几年梳理出的逻辑讲得很直白：先把资本组织起来，再围绕首位产业新材料做产业并购和控制权收购，资本与产业互为支撑，用四五十亿元的真金白银，撬动上千亿元的项目和社会资本。

大会召开前两天，衢州刚放了两颗“礼花”。一颗是衢州智尚（GP、LP都由衢州工业投资集团担任）以18.69亿元收购东峰集团29.99%股份，拿下这家从印刷包装起家、如今在新能源锂电池隔膜、复合集流体、固态电池材料方面布局颇深的上市公司控制权，并在11月5日完成迁册衢州，更名为衢州东峰新材料集团股份有限公司。

另一颗礼花，是衢州国资PE信安资本以19%出资比例、约1.02亿元配资，参与私募机构收购航新科技控制权，把一家主营航空维修与装备保障、年营收十余亿元的上市公司，纳入衢州的资本与产业合作体系。

更早之前，衢州国资通过增资入股、协议转让等方式控股原新湖中宝，将其更名为“衢州发展”，再以衢州发展为平台收购全球ITO靶材龙头先导电科。如今，衢州发展市值较第一次增资前上涨超过六成，最高时一度翻至500亿元以上。

这些看似金融操作的背后，其实是衢州围绕“氟基新材料”做产业棋局的关键几步：一方面，通过收购上市公司控制权，把关键环节的研发、制造和销售决策权放在自己手里；另一方面，以衢州工业集团为抓手，组建起超过千亿元规模的产业基金集群，撬动近1500亿元社会资本，把外地企业、上下游链条和本地巨化集团几十年打下的氟化工基础串联起来，朝着“打造中国氟谷”的目标去推。

对其他城市来说，衢州的启示在于，并购招商不是一两单“买壳”的故事，而是从首位产业选择、基金集群搭建到一揽子控制权收购的系统工程，前面要有产业基础，后面要有基金“弹药”，中间还离不开一支懂产业又懂资本的国资团队。

案例三：无锡“双并购”新材料，上演“江苏国资并购觉醒”的样板戏（洪汇新材+博汇股份）

今年以来，江苏国资在A股市场的动作频频被形容为“并购觉醒”，典型代表就是无锡市锡山区、惠山区围绕新材料产业打出的这对“组合拳”。2024年底至2025年初，锡山区国服中心牵头，以协议转让等方式筹划入主涂料用树脂生产企业洪汇新材，拟受让约29.99%股份，成为新的控股股东，市场普遍预期交易完成后，公司实际控制人将变更为锡山区国资，洪汇新材则有望在产品结构调整、环保升级和区域布局上与锡山本地产业园区形成协同。

几乎同时，惠山区国资也没有闲着。2025年2月，博汇股份公告称，控股股东拟将约26%的股份转让给无锡原鑫曦望股权投资合伙企业，该合伙企业背后出资人中，就包括惠山区地方国资平台。交易完成后，博汇股份的实际控制人从原有民企股东变更为无锡市惠山区国资委，实现了从一家传统树脂、涂料中间体企业向“地方国资控制的产业平台”的身份转变。

这两个案例放在一起看，会发现无锡并不是单纯为了“多一家国资控股上市公司”而去买股权，核心想法还是围绕本地新材料和绿色化工的产业基础，通过控制关键上市公司，把原本分散在各地的技术、订单和客户关系，尽量向无锡集聚。对招商部门来说，过去谈项目时，往往是“你来投一条新产线，我给你多大一块地、多长时间的税收奖励”；现在则是“我通过国资平台直接成为你控股股东，再搭配并购基金投入技改项目甚至对外再并购”，话语权完全不一样。对企业家来说，与其在外面孤军奋战，不如找一个有产业规划、有资本能力的地方国资做长期伙伴，这也是越来越多民企愿意接受“协议转让+表决权安排”方式，让出控制权但换来更大产业空间的原因。

案例四：四川三台县“5亿债券撬动近百亿产业”，县域也能玩转股权并购招商

很多县级招商部门会觉得，并购招商是省会城市和沿海发达地区的玩法，自己既没有钱，也没有懂资本的人，很难做出声量。但四川绵阳三台县的操作，给了大家一个完全不同的样板。2025年6月27日，绵阳市国资平台四川梓发产业投资集团成功发行首单区县级新增公司债，规模5亿元、期限5年、票面利率2.6%，认购倍数达到2.34倍——这不是单纯的“融资项目”，而是三台县谋划股权并购招商的“第一颗子弹”。

根据公开报道，这笔资金的用途，并不是去修路、建楼，而是明确指向股权并购和产业投资。梓发产投集团与成渝地区的投行、律师团队一起，围绕本地装备制造、新材料和农产品加工等优势产业，精选了一批上游关键零部件企业和终端品牌企业作为潜在并购标的，采用“国资平台+市场化基金+产业方”三方协同的方式，一方面通过股权并购把优质资产收入囊中，另一方面约定产能、研发中心等实体项目落地三台或绵阳，力争用区区5亿元撬动近百亿元的产业投资。这种做法的核心，是县域政府不再只是“土地操盘手”，而是主动升级为“资本战略家”：先搞清楚自己要什么产业，再反推应该拿哪些企业的股权，最后用金融工具把资金组织起来。对于很多土地指标紧张、财政空间有限的县市来说，这条路径比单纯在园区拼价格、拼补贴，显然更有想象力。

案例五：合肥模式的延伸——从“投京东方、投蔚来”到系统性的资本招商工程

提到资本招商，全国最常被提起的案例还是合肥。很多人印象里，合肥是“砸大钱投京东方、投蔚来”的城市；但如果把时间线拉长，会发现它本质上做的是一整套围绕战略新兴产业的并购+投资组合。早在十多年前，合肥就通过市属国资平台参与京东方第六代、第8.5代液晶面板线投资，在关键时点扮演了“兜底股东”和产业组织者的角色，后来又通过资金、土地、配套政策等组合拳，把京东方的多条生产线、配套企业群牢牢留在本地，形成上万亿级别的显示面板产业生态。有研究梳理，截至目前，合肥市已通过产业投资基金、定向增发、股权收购等方式，向京东方、长鑫存储等龙头输送了巨量资本，并通过本地平台公司和基金持股，在一定程度上参与到企业重大决策之中。

蔚来汽车的故事同样如此。2020年前后，当蔚来资金极度紧张、外界一度唱衰的时候，合肥市通过“市政府+省属国资+社会资本”的联合体出手，认购其中国业务主体的股份，并以此为基础推动蔚来中国总部、研发制造基地及相关供应链企业落户合肥，后续又通过进一步股权调整，实现企业在资本市场的再融资和估值修复。

在很多地方眼中，这些项目只是“传奇故事”，但对招商干部来说，更重要的是看到背后那套体系：政府不再满足于给土地、给补贴，而是和市场化机构一起，设立一批围绕半导体、显示、汽车电子等产业的并购基金和产业基金，在企业最需要的时候，以股权方式参与进去，换取项目落地权和产业话语权，这种“先投后招”“投招联动”的资本招商，其实与今天大家谈的并购招商，是一脉相承的。

案例六：珠海国资五年吃进十余家上市公司，用并购招商搭出“产业矩阵”

与合肥侧重少数“超级项目”不同，珠海这些年的打法更像是在资本市场上“织网”。公开资料显示，截至2025年上半年，珠海市国资委旗下企业共控股或参股了18家上市公司，其中13家是在近五年通过股权并购、协议转让等方式“吃进来”的，这在地级市里极为罕见。

这些并购案背后都有明确的产业指向。比如，珠海华发科技通过重组整合，拿下方正科技等资产，围绕显示、集成电路和电子信息做纵深布局；珠海安居投资出手收购世荣兆业约60%股权，一方面帮助这家房地产公司化解流动性压力，另一方面也借壳切入旧城改造和保障性住房等政策性业务；格力金投则通过受让股份，成为可再生能源设备企业科恒股份的控股股东，以并购方式将高端制造业务纳入珠海产业体系。

对招商部门来说，这些看似分散的操作，其实指向的是同一个目标：用资本市场为城市“买一批公司回来”，然后再通过二次并购、产业协同和项目落地，把它们嵌入本地产业链条中，最终形成一个由若干上市公司、数十家核心配套、上百家中小企业构成的产业矩阵。

珠海的经验在于，国资并购不是零散的“财务投资”，而是服从于城市产业战略的布局动作；每进入一家上市公司，背后都对应着一个园区、一条产业链或一个未来想打造的细分赛道。从这个意义上讲，珠海用五年时间做的，其实是一次立体的“并购招商+产业组织”实验。

案例七：安徽太和县的医药基金实验，小县城用“社会资本+并购思维”撬动医药产业

如果说合肥是“有钱有资源的大城市打法”，那安徽阜阳太和县的故事就更像是很多欠发达县域的现实写照：财力有限、产业基础薄弱，却偏偏想发展一块高附加值的医药健康产业。太和的做法，是把“并购招商”的思路用在了政府引导基金的顶层设计上――不是自己掏大头，而是把太和籍医药企业主、销售公司和社会资本“拉进来一起玩”。根据报道，太和的政府引导基金中约70%的资金来自社会资本，其中主体是太和籍制药和销售企业，县经开区平台公司出资20%，阜阳市投发集团出资10%，园区运营方出资20%，剩下才是本地和外地企业。

这支基金并不直接“办企业”，而是围绕医药产业链搭了三个平台：一是对一线城市的医药研发企业进行股权投资，帮助它们做早期研发；二是通过协议安排，把成功品种的生产权（业内俗称“B证”）转移到太和的保兴医药健康产业园，由园区企业承担制造；三是为太和籍医药销售企业提供结算服务和渠道支持，让他们优先销售在园区代工的药品。 这本质上是一种“轻资产并购招商”：不必花几十亿去收购一家大药企的控股权，而是通过股权投资和生产权转移，把产品线和生产环节一步步“搬”到本地，让县域在产业链中占据一席之地。对于许多同样财力有限的县来说，太和的经验在于，不要一上来就盯着大并购项目，而是先想清楚通过怎样的基金设计和股权安排，把本地人与本地产业的利益绑在一起，让他们愿意拿出真金白银，共同推动一个新兴产业在家门口落地生根。

案例八：福建上杭携手紫金矿业，137亿控股藏格矿业，把资源话语权“买”回老家

与制造业和医药相比，资源型产业的并购招商更容易被忽略，但上杭县的操作，值得做矿业和资源型产业的城市仔细琢磨。2025年1月，藏格矿业公告称，公司控股股东藏格创投及其一致行动人拟将合计24.82%股份，以每股35元、总价约137.29亿元的价格转让给紫金矿业全资子公司紫金国际控股；交易完成后，紫金国际及一致行动人合计持股25%，成为控股股东，而公司的实际控制人则由创始人变更为福建省上杭县财政局。

紫金矿业本身就是发源于上杭的世界级矿业集团，此前已持有藏格矿业少量股份，此次通过附加的表决权放弃承诺，最终在股份仅占25%的情况下取得实际控制权。

对上杭县来说，这不是简单的“多控股了一家上市公司”，而是通过并购，把优质的锂盐、钾肥等资源资产纳入“紫金系”的全球布局中，再反向为老家的矿业、冶炼、新材料项目提供资源保障和产业协同。从招商角度看，上杭并没有用传统方式去“招企业”，而是通过控股权并购，让地方财政局成为上市公司的最终实际控制人之一，在公司董事会和战略规划中把地方利益与企业全球战略绑定在一起，为未来更多资源加工、新材料项目回流当地预埋伏笔。

案例九：马鞍山江东产投拿下蓝黛科技，打造首家国资控股上市公司切入汽车零部件赛道

对于很多以传统工业见长的城市来说，如何借并购招商切入新一代汽车零部件赛道，是一大考题。2025年7月，蓝黛科技公告称，公司实控人及其家族与安徽江东产业投资集团有限公司签署股份转让协议，拟以约13.48亿元对价受让1.17亿股股份，占总股本18%。交易完成后，蓝黛科技的控股股东变更为江东产业投资，实际控制人则变更为马鞍山市人民政府，蓝黛科技也将成为马鞍山首家国资控股上市公司。

蓝黛科技主营汽车精密零部件业务，早年深耕传统燃油车齿轮、变速箱等领域，近年来也在新能源车零部件上持续布局。对马鞍山来说，这笔并购不仅是多了一家“市值不错”的上市公司，还标志着地方国资真正进入到了汽车零部件产业链的“台前”，可以通过控股股东的角色，推动公司在产业升级、项目选址和上下游协同方面更多向本地倾斜。

对招商部门而言，这个案例很有典型性：当你所在城市已经有一定机械加工、钢铁、材料基础时，与其从零开始“招商引来一家新能源车企”，不如先并购控股一两家处在转型关口的零部件上市公司，用资本换来话语权，再通过二次投资，将其部分业务、研发中心或新项目向本地导入，既解决企业融资与转型的现实问题，又把一个真正有竞争力的市场主体嵌入到地方产业体系里。

案例十：苏州工业园区国资当LP，启明创投控股天迈科技，“基金+并购”联手搞招商

最后一个案例稍微“绕”一点，但对希望走市场化路子的园区尤其有启发。2025年初，A股公司天迈科技宣布，公司控股股东郭建国及其一致行动人拟将26.1%股份转让给由启明创投主导设立的私募股权投资基金，交易总价约5.42亿元。

这只基金的普通合伙人是苏州工业园区启瀚创投，而LP当中，则包括苏州工业园区国资平台创控集团等地方国企，创控集团出资占比约21.74%。

交易完成后，天迈科技的控股股东将由创始人变更为苏州启辰（基金载体），实际控制人则切换为启明创投创始人邝子平，而背后的重要LP之一，正是苏州园区国资。

这笔交易的特别之处在于：地方国资并没有像传统模式那样“直接上阵当控股股东”，而是退居基金LP的位置，让真正懂产业、懂资本运作的市场化机构——启明创投——站在台前拿控制权。

对苏州工业园区来说，这种模式有几重好处：一是通过基金投资，绑住了一家智能交通领域的上市公司，未来在车路协同、智慧公交等项目上，园区有了天然的合作伙伴；二是风险隔离做得更好，国资作为LP，既享受企业未来成长的收益，又不用亲自去做项目选择和企业管理；三是给园区的招商团队提供了一个全新的抓手——可以围绕“基金+并购+项目落地”的组合，去谈更多上下游企业的引入力度。对其他地方来说，这个案例说明，并购招商不一定非要由地方国资直接控股，有时候“让专业的人在股权层面当老大，自己在后面当合伙人”，反而更容易把事做成。

小结：并购招商的门道，远不止“买壳”这么简单

回顾上面这10个案例，有省会城市的合肥，有资源型县域的上杭，也有传统工业城市马鞍山、制造业强市无锡，还有欠发达县域的太和、三台。它们的做法各不相同，但有几个共性很值得各地招商部门反复琢磨。第一，并购招商一定要“先想清楚产业，再去想并购谁”，衢州围绕氟基新材料、珠海围绕半导体和新经济、马鞍山围绕汽车零部件，都是先选赛道，再找标的，而不是财务性“买股票”。第二，要有能够承接并购的资本平台和基金体系，无论是衢州的工业集团与信安资本，还是婺城的申晖金婺、苏州园区的启瀚创投，背后都有一整套“国资+市场化机构”的安排，否则就容易沦为一锤子买卖。

第三，地方一把手和班子要真正懂一点资本，敢于用资本。衢州、合肥、珠海、太和的经验都表明，没有书记、市长层面的理解和推动，并购招商很难形成系统性的打法；相反，一旦在顶层达成共识，“以产业思维做投资、以资本逻辑做招商”，国资平台、园区和专业机构之间的协同就会顺畅得多。

最后，也是很多人最关心的一点：并购不是目的，产业落地才是目的。无论是婺城引入宝德服务器产线，还是衢州迁册东峰新材料、收购先导电科，再到马鞍山的蓝黛科技、三台县的产业项目，真正能证明一单并购招商成功与否的，不是股价涨了多少，而是有没有带来新的产值、税收和高质量就业，有没有让本地产业链更完整、更有竞争力。

对正在一线做招商的你来说，也许不需要一下子复制合肥、衢州那样的大手笔，但完全可以从身边的中小并购做起：先找到本地首位产业，摸清上下游有哪些关键企业，再思考自己能否通过“小股权+生产权+项目落地协议”的方式，谈下一两单可控的并购招商。等积累了几个成功案例，你所在的城市，也许就会像今天的衢州一样，被别人写进“并购招商经典案例”的文章里。