招商引资的本质是投资行为，而非租赁行为，作为园区操盘手，必须拥有「投行思维」。

投行思维是一种多维度的商业智慧。在园区工作中，投行思维最直接的应用是资本招商，即以产业基金为主线，串起产业链，形成产业集群，推动产业与金融融合发展。

作为园区操盘手，将投行思维和园区工作相结合，需要掌握并灵活运用投行思维的五大要素和四大能力，即金子（价值洼地）、地图（操作方法）、自行车（金融技术、牵线搭桥等中介服务）、你（客户）、我（投资银行家）；画图能力（目标+路径+时点）、协调能力、表达能力（文案+口头）、金融能力。

01投行招商合肥模式：投行招商前中后怎么做？

招商引资要着力提升专业化水平，锻造业务过硬的招商队伍，培养科学运作的“投行思维”，形成专业高效的招商方法。

从合肥资本招商模式来看，基本路径可概括为：以尊重市场规则和产业发展规律为前提，以资本纽带、股权纽带作为突破口和切入点，政府通过财政资金增资或国企战略重组整合打造国资平台，再推动国资平台探索以“管资本”为主的改革，通过直接投资或组建参与各类投资基金，带动社会资本服务于地方招商引资，形成产业培育合力。

一方面，合肥注重强化资本运作，依托合肥产投、合肥兴泰、合肥建投三大国资投资平台作为开展资本招商的“牵引器”和“主力军”，联合中信、招商等头部投资机构共同设立近千亿元的产业基金群，形成“引导性股权投资+社会化投资+天使投资+投资基金+基金管理”的多元化科技投融资体系，不断增强创新资本生成能力。

例如，合肥建投深耕新型显示、集成电路等战略性新兴产业，2016年发起组建市场化运作的合肥芯屏产业投资基金，目前基金实缴规模265亿元，位居全国私募股权基金头部方阵，累计完成对外投资366亿元，项目包括京东方10.5代线、彩虹集团高世代液晶基板玻璃生产线——彩虹8.5代线、力晶12英寸晶圆制造、安世半导体等。合肥产投参与中兴合创基金、华登国际、建广基金、安徽省集成电路基金、新站基金等多只基金，总规模超过640亿元。

另一方面，在具体运作机制上，合肥主要通过投资并引入上市公司募投项目推动落地，并围绕投资前期、中期、后期全链条打造“引进团队—国资引领—项目落地—股权退出—循环发展”闭环，推动城市经济发展与项目招引、产业培育共融共生、协同发展。

前期，审慎尽职调查，通过理性决策降低投资风险。合肥在决策前期会深入研判目标项目的经营、财务、法律关系等综合情况，明确产业刚需、市场规模、发展前景，评估投资可行性，在此基础上确定投资具体方向。在此过程中，合肥注重政府部门内部协作，统筹发改、经信、科技、投促等多部门和产投、建投等投资平台联合成立产业领导小组，负责产业项目审核把关，重点产业、重大项目市领导牵头跟踪。与此同时，合肥重视借力外脑，聘请100余位企业家作为招商顾问，成立目标产业领域顶级专家数据库，对于体量大、技术先进、专业性强的项目，依托专业团队论证把脉。

通过审慎尽职调查和技术设计，能够最大程度确保决策理性，提高成功率、降低风险，这也成为合肥参与城市之间招商引资竞争的重要比较优势。

中期，投资并引入上市公司募投项目，推动项目落地。产业投资方向确定后，合肥摒弃了双方直接组建合资企业的传统招商引资方式，而是借用资本市场，由国资认购流动性较强的上市公司股权，上市公司拿到股权融资后再自行在合肥落地项目，从而避免政府投入固化和沉淀。

例如，2010年为支持京东方北京8代线项目建设，合肥融科斥资近20亿元参与京东方A定增；2014年4月合肥建翔斥资60亿元参与定增，均直接推动京东方8.5代线和10.5代线落地合肥，基板玻璃、偏光片、模组等产业链上下游其他企业也相继落户。2020年初，蔚来汽车与合肥市政府签订合作协议，获得70亿元股权融资。交易完成后，合肥合计持有蔚来中国24.1%的股份，蔚来持有75.9%的股份。按蔚来中国约占蔚来85%的股份计算，合肥该笔投资盈利超过1000亿元。

后期，拓展产业配套服务，完善国资退出机制。为推动落地产业项目真正“扎根”，合肥坚持全产业链招商，通过不断拓展产业链配套服务，形成产业集聚效应和上下游联动效应，打造产业发展生态圈。例如，为解决家电、平板显示、电脑等支柱产业转型升级缺“芯”问题，合肥瞄准缺链补链关键环节，先后引进百亿级配套项目，形成涵盖设计、制造、封测、材料、设备环节的集成电路全产业链，年产值保持约20%的增长。

在项目成熟运转后，合肥遵循“不谋求控股权，产业向好发展后及时退出，再投入到下一个项目”的基本路径，设计了完善的国资退出机制。例如京东方项目在完成8.5代线项目建设后，合肥国资通过二级市场减持完成投资退出，为新的投资积累资金，实现了良性循环。

02投行招商深圳模式：精准导入与提质升级并举

深圳目前基本形成以基础设施公共事业为主体、以金融及战略性新兴产业为两翼的“一体两翼”国有资本格局，通过纾困上市公司实现产业精准导入，并依托区域内优质园区载体不断拓展产业发展空间，建立全周期科技金融服务体系，推动落地企业提质升级，形成可供借鉴的“深圳模式”。

梳理发现，深圳开展资本招商注重把控投资时机，选择在大型企业陷入流动性危机或经营低谷的关键节点下注介入，进而通过议价实现抄底纾困，顺势导入产业项目。分析其“捡漏”策略的内在逻辑：在打造完整产业链、营造产业生态圈的战略目标下，即使个别落地项目暂时出现经营困难，也能够为当地创造税收、就业和GDP，而且在借助各类基金组合投资后，能够有效分散某个具体项目的投资风险，确保国资安全。

以战略投资荣耀和苏宁易购为例，在此之前，深圳国资体系内天音控股已获得苹果、三星、华为、小米、魅族等手机品牌代理权，体系内麦捷科技客户包括中兴通讯、华为、联想、小米、长虹、康佳等企业，另外旗下还有供应链企业怡亚通，初步形成手机、家电和供应链网络，投资荣耀和苏宁易购有助于补足产业链、供应链薄弱环节，进一步强化协同效应，实现产业深耕。

“园区+创投”是深圳开展资本招商的独特模式。以科技园区为依托拓展产业发展空间、强化产业承载力；以科技金融为纽带，通过前期租金、资金和技术入股等具体方式，为科技园区和新兴产业发展提供资金支持，同时分享产业发展红利。通过国资与创新型科技企业之间的合作机制，深圳控股一批中小微创新型科技企业，在生物产业、人工智能、文化创意等领域形成发展新优势。

据统计，目前深圳国资共建设运营了71个科技园区，建筑面积超过2500万平方米，为落户企业提供租金优惠，并通过“优先跟投权”（通常不超过5%），在创业团队孵化、成长、成熟过程中，适时开展股权投资。科技金融方面，深圳着力打造涵盖天使孵化、创业投资、融资担保、上市培育、并购重组等全生命周期的科技金融服务体系，通过混合所有制的“基金群”，有效撬动社会资本服务产业和城市发展，累计为超过6.7万家中小微企业，提供超过1万亿元的融资支持。

统计数据显示，1979—2020年，深圳市属国企总资产从1.6亿元到突破4.11万亿元，增长超2.5万倍；共拥有34家上市公司，全年实现营收7956亿元。按照最新目标，到2022年深圳市属国企的总资产将超4.5万亿元，净资产收益率保持全国前列。

03投行招商济南模式：如何探索投行化招商新模式？

8月3日，济南市委市政府召开新闻发布会，对《关于开展招商引资“九大行动”的实施意见》进行发布解读。济南市投资促进局党组书记、局长李洪伟介绍，在招商引资工作中，政府主要起引导、催化和助力作用，真正起主体作用的是企业。近年来，随着招商方式的演进，金融理念、资本思维不断被运用到招商引资中，投行化招商就是顺应资本化招商趋势，运用投行化的优选法，将投行思维、投行工具、投行机制等充分运用于项目发现、谈判、评估、决策、服务、考评等招商引资全过程，更好引进域外优质经济资源的一种招商方式。率先在全国探索实施“系统研究、专业评估、科学决策、持续服务”的投行化招商模式，能够有效促进招商引资系统化、精细化、科学化发展。

“目前，我们正在加紧研究济南落地路径和模式。”李洪伟表示，下一步，主要在四个方面发力。在系统性研究上发力。借助专家智库力量，借鉴先进城市在金融创新、国资运作等领域的做法，打造符合济南市产业发展实际的投行化招商模式，积极引进投行化招商标杆项目。

在整合资源上发力。优化全市一盘棋的招商引资工作机制，加强政府投资基金、产业主管部门、国有企业、开发区和重点园区等不同层面政府内部资源的协调配合；遵循市场化原则，与外部专业机构建立合作机制，完善投行化招商双层网络。

在建立机制上发力。借鉴投行的项目评判和决策机制，建立分级分类决策体系，加强风险管理，提升项目与城市发展的匹配性。通过做大政府投资基金“朋友圈”，加强与国资国企的合作，不断增强资本赋能实体经济的能力。四是在打造专业队伍上发力。发挥市投资促进中心专业化招商平台作用，探索更加市场化的招商机制，进一步提升项目信息挖掘、服务和跟踪能力。加强政府内部团队与外部专业机构的交流沟通，开展投行化招商培训，培养“懂产业、懂资本、懂企业”的投行化招商队伍。

04如何建立投行思维招商模式？

（1）投行思维的资本招商方法

要坚持以新发展理念引领招商引资工作，着力提升专业化水平，锻造业务过硬的招商队伍，培养科学运作的“投行思维”，形成专业高效的招商方法。

要着力营造浓厚招商氛围，强化“人人都是招商环境、人人都是营商环境”的观念，凝聚“以项目看实绩、以项目比高下、以项目论英雄”的共识。

要将“招大引强”与“延链补链”相结合，一方面大力招引创新能力强、投资规模大、产业层次高、带动潜力足的旗舰型产业项目；另一方面通过招引上下游企业对重点产业链进行延链、补链、强链，同时积极招引平台型项目、专精特新项目、公共服务类项目，不断提升招商引资的准度。

投行思维是充分发挥政府引导基金的作用，促进产业资本深度融合，提高引导基金进行管理的市场化专业化水平。

政府在招商引资中的投行思维，通过政府引导基金，是资本招商的重要承载。

一般而言，政府引导基金是资本招商模式的主要载体。它是由政府财政出资，配套其它资本，采用市场化方式建立的股权投资基金。

（2）招商引资如何树立投行思维？

招商引资要要聚焦发展短板弱项，聚力追赶超越目标，务求招商引资新突破，推动发展大提速。

要树立“投行思维”，善用市场机制，坚持领导参与，强化小分队招商，打好招商擂台赛，在理念和方法上实现新突破。

要优化营商环境，做强园区平台，推动空间协同，提供全周期服务，完善政策机制，坚持以人为本，在环境和服务上实现新突破。

要强化延链补链，吸纳高端资源，注重整体推进，在产业生态和要素聚集上实现新突破。

各级各部门要牢固树立一盘棋思想，高度重视、精心组织、积极参与，各县区党政“一把手”要亲自带队、主动出击、跟踪衔接，产业招商小组及行业部门要发挥作用、牵线搭桥、内引外联，确保打赢打好招商引资活动总体战。

如今，地方从土地、厂房、税收政策的“老三样招商”，逐渐过渡到引入产业基金、开启资本招商的“新样板”中，这无疑是招商理念的升级——“投行思维”。